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      “上一輪還沒有關閉,新的融資又要進來”!瘋狂一年的ToB,聽聽投資人的“凡爾賽”

      張葉 融中財經 2021-01-28 10:25:29

      “2021年,ToB領域熱度還會持續,頭部項目的估值會更高。在某種程度上,爭搶也會更為激烈,市場馬太效應加劇?!备哧埠匣锶?、高瓴創投軟件與硬科技負責人黃立明告訴融中財經。

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      過去的2020是不平凡的一年。新冠疫情襲來、中美沖突升級、各國經濟加速下行、5G加速落地、新基建、雙循環等概念迭起……在這樣的大背景下,以企業級服務、半導體、新能源汽車等為代表的前沿科技領域成為創投熱門賽道。

      賽道“熱”直接體現在資本的判斷。數據顯示,2019-2020年,市場頭部機構包括高瓴創投、紅杉中國、IDG、達晨、深創投、經緯中國等都活躍在中國企業服務以及前沿科技的投資布局上,投資占比達50%-70%,單筆投資額高至1.6億元。

      為何會如此?有人認為,這是因為To C市場紅利消失,也有人認為這是后疫情時代企業發展順勢而為的改革創新潮流。而無論哪一種,不可否認的是,疫情加快了各國實力的此消彼長,帶來世界格局的調整與重塑。進入2021年,世界依然在經歷百年未有之大變局。那么,企業服務、科技服務等生態投資布局又會有何新變化?

      01、過去一年,泡沫下企服投資的“冰與火”

      “企業服務項目的整體質量還是比較高的,人(創業團隊)、方向、產品都進化得越來越快。雖然一些項目可能透支了些估值,但我們很愿意花時間和用資源資本去支持這些好的企業家?!秉S立明說到2020年的企服投資市場。

      中經合資本高級副總裁于曉峰表達了同樣的觀感?!?020年,整個投資市場賽道很火、融資速度很快,集中度也更高。有的一年內多輪融資,上一輪還沒有關閉,新的融資又要進來。這其中必然會存在一定的泡沫?!?/p>

      “一年內企業進行多輪融資的原因主要在于:一方面,受到國內外經濟環境以及國際關系等影響,企業開始‘儲備糧草’,以應對對資金的應急需求。以前,一年融資兩三千萬足夠了,現在企業會把時間線拉長,比如會在足夠的基礎上再多儲備四五千萬,以備不時之需;另一方面,頭部公司為了拉開跟第二名、第三名的差距,也需要準備更多資金布局?!庇跁苑鍖τ浾叻治?。

      從企業層面來講,市場還呈現出另一種熱度。

      “比如我們2018年投的滴普科技,2020年又領投、加注了兩輪。他們這一年成長非???,做了非常厲害的‘升級’。從為有數字化轉型需求的企業提供咨詢服務、幫助企業實施數字化場景落地,到核心基礎層的產品研發?!秉S立明說到,“除此之外,中國技術創業者也在不斷變化和飛速成長。一方面,他們不再只是模仿國外先進技術和產品,而是站到相關技術國際創新的前沿,展現出越來越強的技術原創性;另一方面,他們拋開了急功近利的浮躁,能夠更沉心于深刻理解客戶需求和技術趨勢脈絡?!?/p>

      2020年10月份,專注于互聯網下一代交互技術的軟硬件科技公司“外號科技”完成數千萬元pre-A輪融資,由中科創星領投。說起此輪融資,外號科技常務副總裁謝志存的直接感受是“上半年特別冷、下半年非常熱”。

      “上半年,我們接觸過一些投資機構,當時很多投資人都放假了,都找不到人。1月份,我們去美國參加CES大會,和海外一些投資機構進行接觸,回來后不久疫情爆發,中美經貿往來凍結,再加上之前中美關系中存在的很多不確定因素,海外投資者對中國項目特別謹慎;下半年,陸續有特別多機構主動來找我們,他們對創新性的事物特別關注,我們感覺到賽道熱起來了?!?/p>

      02、科技賦能各行各業,“常青”概念迎來投資春天

      2020年,疫情意外成了助推器,加速了企業級應用的線上化發展。與此同時,人口紅利消失,人力成本的持續提升,中國企業也從粗放式發展走到了精細化管理的臨界點。加之企業對精益管理的重視加深,這些都讓中國企業工具化、智能化、數字化“三浪合一”的必然趨勢加速,由此也拉動了ToB服務的巨大需求。

      “企業服務其實是一個‘常青’概念?!痹谥薪浐嫌跁苑蹇磥?,“很多傳統行業公司對線上數字化、云化、AI化的需求越來越深,數字化將成為企業服務的重要發展方向。此外,機器人等自動化和智能化以及‘國產替代’都有著明顯的發展趨勢?!?/p>

      近年來,中經合一直專注于投資全球范圍內科技前沿的創新性項目,積極推動科技進步以及科技成果的社會化應用。

      于曉峰表示,當下,前沿科技在各行各業的跨界融合速度正在加快,新技術走向商業化的周期正在縮短,原因有二:一方面是受宏觀經濟環境、勞動力成本等驅動,使得降本增效的壓力不斷增加,另一方面是因為傳統行業對于技術轉型的擁抱正在不斷被擴大?!霸跀底指锩睦顺毕?,科技賦能各行各業轉型升級,金融、零售、教育、醫療以及物流都將迎來技術與產業跨界融合的機會?!?/p>

      這幾年,從軟科技到硬科技,其實很多技術公司經過歷練后已經到達一定規模。

      據工信部數據,2020年,我國軟件和信息技術服務業復工復產成效明顯,軟件業務收入和利潤增速雙雙持續回升。上半年,軟件和信息技術服務業收入為35609億元,同比增長6.7%,增速較一季度提高12.9個百分點。利潤增速由負轉正,全行業實現利潤總額4241億元,同比增長1.3%,扭轉前5月負增長局面。

      相對于2020年上半年全國3.2%的GDP增速,軟件和信息服務業無疑是我國經濟運行中最明亮的星。此外,我國軟件和信息服務業的增長動力已從消費互聯網轉向產業互聯網,企業服務領域的數字化、智能化,也即企業數智服務成為未來發展的核心驅動力。

      “我們也看到了科技在早期項目的巨大投資機會,尤其硬科技、基礎軟件等領域中?!备哧颤S立明告訴融中財經。

      2020年初時,高瓴對外宣布成立高瓴創投,后者定位是專注于早期創新型公司的風險投資基金。據統計,不到一年時間,高瓴創投投資的項目就超過了200個,其中軟件與硬科技領域的項目超過70個,成了創投市場中極其活躍的一支力量。

      從投資組合來看,高瓴創投2020年下半年在硬科技領域出手尤為密集。

      在芯片半導體領域,高瓴創投接連布局了地平線、芯華章、星思半導體、敏芯半導體、天科合達、ASR、芯邁、壁仞科技、芯歌等項目,還高額投資了量子技術領域頭部玩家國儀量子。在軟件領域,高瓴創投則著重出手在數字安全、圖數據庫、非結構化數據處理等方向,代表項目如源堡科技、創鄰科技、Zilliz,以及應用軟件里的教育Saas服務商ClassIn、提高農業管理效率和做種植智慧服務的愛科農等。

      “硬科技會是我們持續發力、加大布局的重點領域?!秉S立明表示。

      03、機構大考,投ToB要做內功養成

      謝志存曾與國內某一線美元基金聊過,他們認為,人民幣基金跟美元基金的定位差異較大,人民幣基金每天怕的是“項目投入了以后怎么辦?”美元基金想的卻是“萬一賽道沒站上,將來怎么跟老板交代?”

      事實上,投資To B是一件既要慢又要快的事兒。

      于曉峰解釋道,To B的邏輯就是“人-事-物”的邏輯?!笆裁礃拥娜俗鍪裁礃拥氖?。產品出來,能夠滿足客戶需求,才有持續轉化和規?;瘡椭频目赡苄?。怎么做這個事?誰來做?要看創始團隊背景,這是很重要的一點。我們希望團隊中不僅有技術人員,還要有能夠打開產品市場的人,這很關鍵?!?/p>

      于曉峰還強調,“在做技術類投資的時候,團隊的技術一定要具備領先性。中經合主要聚焦前沿技術,做早期布局。同時也會考慮垂直行業里技術的應用是否能夠帶來階段性價值,以及根據行業發展、企業技術水平,綜合評定這一技術在行業不同發展階段的布局,兩方面結合起來,而不是一味只追求前沿技術的規?;??!?/p>

      在高瓴創投黃立明看來,在To B行業,投資人的內功主要體現在三個方面:

      首先,要能夠分辨真正的機會所在,具備在過熱的市場中“去偽存真”的分辨力?!霸诋斍碍h境下,非??简濼o B投資人能不能在市場普遍躁動中沉得住氣,有沒有自己的研究和圖譜。機會有很多,企業需求也非常多,能夠理解哪些是真需求、真問題、真機遇才是機構的能力所在?!?/p>

      其次,投資人應該和創始人一樣保有初心。一個偉大To B產品的出發點,始終是給客戶提供價值?!暗珒r值分為長短期,不能為了短期價值而喪失長期價值。To B投資人一定不能急功近利?!?/p>

      最后,投資機構自身的質地也很重要?!巴顿Y人懂不懂(業務)?可以給創業者帶來什么幫助?這也很重要?!币愿哧矠槔?,過往投資的800多家企業,對于高瓴創投在企業服務領域的被投公司而言,能夠帶來大量的業務場景協助對接和落地。另外,長期資本和跨越周期的投資方式,也讓高瓴創投更有耐心陪伴企業發展,挖掘和激發出企業家潛能。

      04、“技術創新投資熱是水到渠成的,但賭的是不確定里的那一點確定”

      回首過去,在政策的大力扶持、移動互聯網蓬勃發展、風險投資熱錢涌動等大環境下,我國新經濟創業風生水起、碩果累累——260 多家獨角獸和數千家IPO企業,互聯網應用與發展實現了彎道超車,新經濟創業經歷了快速發展的“黃金十年”。

      數據顯示,在近十年的熱門行業中,企業服務、電子商務、教育、文娛、本地生活、醫療健康領域始終排在前列,而在近幾年,工具軟件等輕型創業項目開始躋身熱門的前十位。

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      不過,2021年還將是存在諸多不確定性。

      “如今,企業數字化智能化的需求在激增,但舊的供給在驟減。另外,海外人才的回流、大企業中高級人才的出走、出來創業,這些都讓更多的企業和人才開始浮現?!秉S立明表示,“大環境的變化或許正在導致基礎軟件供需關系的變化或者說失衡?!?/p>

      為了幫助企業更好應對全球疫情蔓延、貿易保護主義抬頭等“危中有機”的復雜形勢,推動國內國際雙循環經濟體系的建設,國家也在全面鼓勵企業數字化轉型。自2020年以來,國家部委層面已經在推動企業服務、企業智能化與數字化發展等方面出臺了多個政策,也在政府工作報告中明確提出:“要繼續出臺政策全面推進‘互聯網+’,打造數字經濟新優勢”。

      在技術創新項目的投資中,收益與風險同行?!帮L險投資不只是簡單的賺錢生意,還有很多推動科技行業往前走的積極因素?!敝x志存稱,“風投就是用社會化市場化的方式,讓優秀的團隊拿到更多社會資源,把一些看不太清又可能會變成現實的“想象力”真的變成現實,其中最有樂趣和成就感的就是投中‘不確定事件里的那一點點確定’?!?/p>

      毫無疑問,在下一個10年,科技仍將會成為我國投資市場的主流。畢竟當社會財富積累到一定程度,伴隨著產業升級、各種金融體系和法制體系的健全、以及市場化資源推動機制改革,技術創新投資熱便會成為水到渠成的事情。



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